金融管理局總裁任志剛認為，調整匯率未必能解決國際貿易不平衡的問題，更不應假設調整匯率是解決問題的萬應靈丹。

     美國的經常賬赤字目前約為5,550億美元，相當於美國國內生產總值的5％；加上美國的外債淨額近3萬億美元，由於美國是全球規模最大的經濟體系，大部分人都認為這情況不可持續下去。

     任志剛今天在每周專欄「觀點」中指出，在全球化下，貿易夥伴之間的連繫更為緊密，互相倚賴的程度更高。故此，美國的問題也自然成為全球的問題。

     不過，他指出，雖然中國被視為構成這問題的主因，但其經常賬盈餘僅約為290億美元，相當於美國經常賬赤字的5％。反觀日本的經常賬盈餘，卻相當於美國經常賬赤字的24％；歐羅區的相應數字為350億美元，相當於美國經常賬赤字的6％。

     任志剛說：「我仍未見到足以令人信服的實證證據指出，匯率上升可令經常賬盈餘減少。」

     他舉例說，假設某國的經常賬盈餘達1,000億元，正好是出口額11,000億元及進口額10,000億元的差額。該國調高其貨幣的匯率10％，令進口價格下降，但無論進口白米價格有多便宜，每餐都只吃1碗飯。因此，進口量僅增加了2％。以當地貨幣計，進口應付款項為9,180億元（10,000億元 × 0.9 × 1.02）。

     不過，由於對世界其他地方的出口價格均提高了，因此，出口量減少了5％，以當地貨幣計的出口應收款項為10,450億元（11,000億元 × 0.95）。匯率上升10％的結果，就是貿易順差不僅沒有減少，反而增加了27％，由1,000億元增至1,270億元。