金融穩定的頭號風險是資產泡沫而不是通脹。資產泡沫一旦形成，它自身會產生極大的動力，要抑制將會很難。泡沫愈大，爆破時的破壞威力就愈大。要避免承受泡沫爆破的傷害和付出沉重的代價，最好方法是防止泡沫變得太大。

     目前全球極度寬鬆的貨幣政策和資金大量流入，正為亞洲的資產泡沫形成提供理想的環境和營養素，所以資產泡沫的潛在風險不少。

     但香港不能隨便加息，即使可以加息，其後果可能引入更多熱錢，結果適得其反。在物業巿場方面，如果土地供應出現瓶頸或失衡情況，便要考慮如何理順。但有時樓價上升是因為看好後巿，認為買入短期和長期都會帶來豐厚利潤。

銀行把關管理風險

     以香港目前的情況來看，豪宅價格上升較快、較急，未必是豪宅單位供應不足，因為豪宅租金未有跟隨樓價上升，而是因為很多投資者看好後巿而入貨。

     金管局10月23日採取的監管措施，包括收緊2,000萬元或以上的豪宅按揭成數到6成，有人認為作用不大，但我並不相信所有的豪宅買家都不用借貸，他們可能因為成交期未到，亦沒有打算長期持有，所以沒有找銀行上會。

     我很難想像中、小型住宅巿場能變得很熾熱，而不涉及大量銀行信貸。所以我相信透過適當的審慎監管措施和銀行做好風險管理，是對防止資產泡沫是很有幫助的。

     除了銀行要把好關外，香港的巿民和企業都要提高風險意識，不要在低息時期過分借貸，一切要量力而為，以免利息掉頭上升時出現財政困難。

共同提高風險意識

     但我可以預計，這並不是很容易做到。因為只要熱錢繼續流入香港，就會為巿場提供上升動力。假如時間一久，便很容易形成巿場會只升而不跌的錯誤預期，而忽略了資金和熱錢會突然轉向的風險。

     我不認同為了害怕出現偏差，而去逃避作出判斷，因為資產泡爆破對社會的破壞力實在是太大了。要成功抑制資產泡沫擴張，不可以只倚靠政府獨力承擔。我們亦需要社會各界，包括銀行、企業和個人提高風險意識和自律。

     我和金管局的同事會竭盡所能去做好把關工作，但我亦呼籲大家一起共同努力，去應對全球金融海嘯帶給香港的挑戰。

（以上是香港金融管理局總裁陳德霖2009年12月14日在香港經濟峰會2010致辭摘要）