任志剛今天在其專欄「觀點」中指出，當人民幣達到某些匯率水平，如升至每美元兌8元或7.8元人民幣時，市場便特別敏感。

     隨�內地加快改革開放的步伐，內地經濟與全球經濟日漸融合，彼此間的貨物與服務貿易，以及資金流向的自由度顯著增加，內地與全球各地的物價將會有一定程度的融合。

價格融合幅度顯著

     不過，任志剛指出，由於不同經濟體系的生產與貿易有不同專長，土地與勞動力等生產要素的流動性較低，因此，各地物價不會趨向完全一致；但相信隨�內地經濟愈來愈開放，價格融合的幅度將頗為顯著。

     他認為，具彈性的人民幣匯率，讓當局有更大的自主度，運用貨幣政策應付經濟衝擊，包括在融合過程中帶來的衝擊。

     中國有關當局在引入匯率彈性的同時，也採取果敢及有系統的措施逐步開放資本賬，包括近期出台的「合資格境內機構投資者」措施。

強行升值風險很大

     他表示，這些措施可能有助紓緩目前人民幣匯率的升值壓力；而由於內地儲蓄有機會投資海外從而取得較高的回報，人們對儲蓄的需要可能減少，引致儲蓄率下降，令消費相應增加、儲蓄與投資差距縮窄，以及經常賬順差減少。

     反之，任志剛認為，假如應某些人士的要求而把人民幣大幅升值，風險將很大。

     因此，他指出，在觀察或預測人民幣匯率走勢時，應充分考慮這些經濟理據，也應明白只要人民幣未實現完全自由兌換，當局調控匯率的能力仍是相當高的。同樣，市場也不應對國家領導人指「人民幣不會再出其不意一次過升值」的言論存疑。

逐步升值有利香港

     然而，任志剛表示，明白到人民幣匯率的「心理關口」可能影響港元匯率，引發市場關注人民幣與港元的長遠關係。

     他重申，特區政府無意改變聯繫匯率制度，而在內地與全球各地物價融合，以及人民幣升值的過程中，香港必會受到影響，例如香港數年前出現的通縮期。

     不過，任志剛指出，人民幣兌港元逐步升值，對香港有利；而人民幣匯率的「心理關口」純屬心理性質，並不表示香港改變匯率政策的可能性提高。