可升可跌：金管局總裁任志剛預期，人民幣匯率的短期波動，可能與長期趨勢差別很大，人民幣匯率仍可能下跌。

     金融管理局總裁任志剛指出，人民幣匯率形成機制改革推行以來，並無�象顯示對香港或全球金融市場造成不穩定的影響。

     他認為，外匯市場的投資情緒，隨�短期經濟發展或短期交易而搖擺不定，因此，人民幣匯率的短期波動，可能與長期趨勢差別很大，人民幣匯率仍可能下跌。

     任志剛今天在其每周「觀點」專欄中表示，人民幣匯率形成機制在7月21日成功地再度引入較大的彈性，實在是匯率形成機制改革中，罕見的順利過渡的例子。

     新的人民幣匯率機制為「有管理的浮動匯率制度」，匯率「以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣」進行調節。

港元匯率維持穩定

     他指出，香港地理上毗連內地，以及對內地經濟的倚賴，金融市場對這項改革的反應較其他地區敏感，但迄今市場表現平靜，港元匯率維持穩定，利率也貼近同期美元利率。

     不過，隨�資本賬管制進一步放寬，中國人民銀行在外匯市場擔任主要的市場莊家、調節匯率的工作將逐漸變得困難。

     在內地持續改革開放及全球化趨勢下，內地經濟與全球市場逐漸融合，經濟學家所指的人民幣「實質有效匯率」將逐漸上升。

     他表示，這即是說，若以同樣金額計，目前在內地買到的東西，遠較在大部分其他地區的多，那麼，較自由的貿易與資金流動將逐漸縮小兩地購買能力的差距。

短期匯率可能下跌

     這個過程可以透過兩個方式出現：內地物價上升速度較全球其他地方快，或人民幣的名義匯率上升。

     任志剛認為，通脹可造成頗大的不穩定影響，匯率上升若管理得宜，則可成為風險較小的調節手段，因此有需要保持名義匯率較大的彈性。

     然而，他指出，外匯市場的投資情緒將隨�短期經濟發展，或各投資機構所進行的短期交易而搖擺不定。