金融管理局總裁任志剛指出，實行貨幣發行局制度的經濟體系，都容易受到利率震盪影響，不過，香港有方法管理這些風險。

     任志剛在每周專欄「觀點」中指出，實行貨幣發行局制度的經濟體系，沒有酌情權在市場作出干預或對沖，一旦資金流出，貨幣發行局制度會在固定匯率水平，自動觸發外匯干預，令貨幣基礎收縮，銀行同業流動資金減少。

     換言之，若震盪是由資金突然流出引發，就會轉化為利率震盪。利率震盪可能令社會承受很大的痛楚，並影響金融體系的穩定。

     任志剛指出，實行或計劃實行貨幣發行局制度的地區，應在可能範圍內主動推出政策，以達致減低資金流出的可能性、減低利率對資金流出的敏感度，以及提高經濟忍受痛苦的能力。

港經濟承受痛楚能力高

     他說：「香港的儲蓄率高企，因此，經濟承受痛楚的能力一向相當高。香港整體的對外資產淨額，相當於本地生產總值的210％，比率全球最高。

    「香港經濟復甦及龐大的國際收支順差對此進一步提供支持，令目前出現資金流出的可能性很低。」

     香港沒有儲備金規定，而且具備高效率的銀行同業即時支付系統，所以持牌銀行毋須在結算賬戶維持大額結餘。

利率對資金流向極敏感

     任志剛表示，相對資金流量，持牌銀行的結算賬戶總結餘（是貨幣基礎的重要組成部分）數額很小，因此，利率對資金流向極為敏感。

     這便是香港在1998年為減低利率的敏感度而推出多項技術性措施之前的寫照。